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油價偏強 震蕩格局延續
進入5月以來，國際油價維持強勢表現，兩地油價重回年內高點。展望後市，在需求預期好轉、地緣因素支撐及宏觀面平穩的背景下，油價仍將維持易漲難跌格局，由於臨近年內高點，價格或將表現為偏強震蕩；鑒於供需差異，兩地油價強弱分化可能進一步加劇。需求預期好轉或將淡化庫存問題。5月以來，供需預期的好轉淡化瞭美國原油庫存處於歷史高位的影響：國際能源署（IEA）在最新一份《石油市場月度報告》中將2014年全球石油日均需求預期上調6.5萬桶，至9280萬桶，且OECD國傢庫存持續偏低，並稱石油輸出國組織（OPEC）需要在2014年下半年大幅提高原油產出以滿足全球需求。此份報告供需預期好於此前OPEC及EIA的月報，部分對沖瞭此前市場對於新興市場需求回落的擔憂。同時，美國進入夏季汽油消費季，市場關註點將逐步由供應轉向消費，隨著煉廠開工率的整體回升，美國原油庫存將從歷史高位回落，後期市場關註點將從整體原油庫存轉移至下遊成品油消費相關數據。對於WTI原油而言，除去庫欣地區庫存下降的持續性，後期美國原油出口政策的變化值得關註，由於美國國內增產的原油品質並不適合在本土精煉，如果釋放出這部分出口量，將對佈倫特及中東的輕油價格形成打壓，未來不排斥WTI對佈倫特價差重新逆轉的可能性。宏觀持穩，貨幣政策表現平淡。目前歐美經濟持續好轉、新興經濟體增速回落，二者相互沖抵使全球經濟處於相對平衡狀態：美國就業、制造業及新屋開工相關數據均呈現穩步好轉的態勢，但房地產銷售依然偏悲觀；歐洲方面，失業率持續下行、制造業PMI穩站榮枯線上方、歐元區出口改善、消費者信心趨勢性上行，歐洲經濟呈現趨勢性好轉中，但歐元的持續上漲可能對歐洲後期出口形成壓力；中國方面，投資減速、貿易下滑，消費提升速度緩慢，經濟增速仍將受制於結構調整。從貨幣政策角度而言，美國QE退出步伐延續、中國維持穩健政策，唯獨歐洲央行進一步寬松的可能性較大，但從歐元區各國的政治博弈和制度限制來看，歐洲銀行房貸信貸利率怎麼貸款比較會過件亦難出現大規模的量化寬松。無論從經濟數據角度還是貨幣政策角度而言，整體的宏觀形勢基本處於平衡狀態，難以對油價形成明顯的趨勢性沖擊。但需要註意的是，包括美聯儲會議紀要、各國PMI初值在內的信息將在近期密集公佈，或將加大市場振幅。（編輯：李治華）
新聞來源http://news.hexun.com/2014-05-22/165010521.html
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